PREGUNTAS DE LECTORES


¿Qué libros recomiendas para aprender a hacer un sistema de inversión?

Los libros que he leído o estudiado acerca de los mercados financieros son:

Análisis Fundamental:

Este análisis se centra en los datos contables de la empresa y sus perspectivas futuras, como sus beneficios, ventas, rentabilidades, etc. Buscan el valor de la empresa.

- "El Inversor Inteligente", Benjamin Graham.
- "Warren Buffett", Robert G. Hagstrom.
- "One Up on Wall Street" y "Learn to Earn", Peter Lynch.
- "How to make money in Stocks", William J. O'Neil.

Este último autor considera que se deben utilizar todas las herramientas disponibles y no únicamente el análisis fundamental, me refiero al siguiente tipo de análisis:

Análisis Técnico:

Se centra en el estudio del movimiento del precio como consecuencia de la interacción entre la oferta y la demanda.

- "El inversor visual", John J. Murphy.
- "Análisis Técnico de los Mercados Financieros", John J. Murphy.
- "Technical Analysis Explained 4th Edition", Martin J. Pring.
- "Mastering Elliott Wave", Glenn Neely.
- "El Principio de la Onda de Elliott", Frost & Precther.
- "Sistemas de especulación en bolsa", José Luis Cava.
- "El arte de especular: Las técnicas que mejor funcionan", José Luis Cava.
- "Vivir del trading" y "Come into my trading room", Alexander Elder.
- "Estrategias de Trading Cuantitativo", Lars Kestner.
- "Análisis Técnico Bursátil", Oscar Elvira y Xavier Puig.

Análisis de mercados e inversiones:

En este grupo he añadido otros tipos de análisis como la "Teoría Moderna de Carteras", análisis económico o experiencias u opiniones de famosos inversores.

- "Enseñanzas de Kostolany: Seminario Bursátil", André Kostolany.
- "La era de las turbulencias", Alan Greenspan.
- "Decisiones óptimas de inversión y financiación en la empresa", Andrés Suárez.
- "Un inversor en China", Jim Rogers.
- "El boom de las materias primas", Jim Rogers.
- "La teoría de los precios", George J. Stigler.
- "Recuerdo de un operador de acciones", Edwin Lefevre.

He realizado los títulos:

- "Especialista en Análisis Bursátil" del IEB (Instituto de Estudios Bursátiles, Madrid).
- "Experto en Gestión Financiera" de CEPADE (Universidad Politécnica de Madrid).

Si el lector está interesado en el Análisis Técnico, recomiendo los libros de los autores John J. Murphy, Alexander Elder y José Luis Cava. Para Análisis Fundamental me gusta mucho Peter Lynch y William J. O'Neil.

En cuanto a realizar cursos de Análisis Técnico, que se ofrecen muchísimos por internet, lo único que puedo decir es que desconfíen, he realizado varios y prácticamente todos prometen grandes beneficios con sus métodos. Creo que lo mejor es leerse algunos de estos libros, así luego podemos observar el temario de los cursos para discernir si merece la pena.

Para ser más específico, recomiendo para empezar los libros "El inversor visual" de John J. Murphy y "El arte de especular" de José Luis Cava. Con estos libros podemos hacer el sistema de inversión analizando los gráficos durante horas y viendo como se comportan los diferentes indicadores. Y después de leer esos dos libros, "Come into my trading room" de Alexander Elder para ahondar en el proceso de convertirse en un buen inversor, con una psicología y gestión monetaria acertadas. "One Up on Wall Street" de Peter Lynch para comprender que el precio de una acción está altamente correlacionado con los beneficios contables de la empresa, es decir, que cuanto mayores beneficios, mayor será la subida del precio. William J. O'Neil nos ayudará a buscar las empresas más fuertes.

Sobre el análisis de valor (Value Investing), con Benjamin Graham y Warren Buffett como grandes maestros, mi gestión es diferente ya que está más enfocado en un análisis de crecimiento, ya que yo sigo al precio y cuando invierto es porque ya ha empezado una tendencia alcista, entonces ya no podré comprar a bajo precio, compraré más caro. Mi estrategia se basa en el Momemtum Investing. Se necesita mucho trabajo para analizar una empresa a fondo e intentar comprender su valor para ser un buen inversor value. No obstante, espero tener la oportunidad de aprender más en el futuro sobre este estilo de inversión de éxito demostrado.

SEMINARIO: "Valoración de empresas" (pinchar aquí)


¿Qué son los dividendos?

Una empresa puede hacer dos cosas con los beneficios que obtiene, una es reinvertirlos en la empresa y la otra es repartirlos entre los dueños de la empresa, que son los accionistas. Hay empresas que están en fuerte crecimiento y prefieren no repartir los beneficios entre los accionistas, para así reinvertirlos en la empresa y crecer más. En cambio otras se encuentran en mercados muy maduros donde es difícil crecer, por lo tanto, casi todos sus beneficios son repartidos entre los accionistas.

Este reparto de beneficios entre los accionistas es lo que se llama dividendo. Veamos un ejemplo de una empresa que tengo actualmente en cartera:


La empresa se llama Viscofan, reparte un dividendo el 23/06/2010 de 0,357€ por acción. Dado que yo tengo 70 acciones de esta empresa, recibiré:

70 x 0,357€ = 24,99€

También pone que la rentabilidad de este dividendo es de 1,66%, ¿qué significa esto?, ahora mismo el precio de la acción está a 21,27€:

0,357 / 21,27 = 1,66% aproximadamente.

Por lo tanto, cuando una acción baja, sube su rentabilidad por dividendo, y cuando sube, baja su rentabilidad por dividendo. El dinero que reparte la empresa no ha cambiado, lo que ha cambiado es el precio de la acción.

Por último, vemos un apartado en el que pone frecuencia, en este caso pone semestral. Es decir, el dividendo se reparte cada 6 meses, por lo tanto, la empresa reparte dividendos dos veces al año. Otras empresas reparten dividendos anuales (una vez al año), y otras trimestrales (cuatro veces al año).

Es importante saber que los dividendos no tienen por qué ser constantes año tras año, ni tener la misma frecuencia. Depende de los beneficios que tenga la empresa. Si una empresa pasa a tener pérdidas, está claro que no repartirá ningún dividendo. Esta situación es común en momentos de crisis.

Un fenómeno que ocurre en el precio cuando reparten un dividendo, es que el precio de la acción baja justo el valor del dividendo. Es decir, para el ejemplo que hemos visto, imagina que el día que reparten el dividendo la acción está en 23€, pues en el momento que lo dan, la acción hace un hueco a la baja y pasa a valer:

23 - 0,357= 22,643€

Esto es debido a que la empresa tiene menos dinero en caja ahora, ya que ha repartido beneficios, por lo tanto, la empresa vale menos y los nuevos compradores de las acciones lo saben, y por eso pagan menos.


¿Nunca te pones bajista?

Esta pregunta se refiere a que si nunca busco ganar cuando las bolsas caen, ya que en los mercados financieros se puede ganar también cuando el precio cae, al igual que lo hacemos cuando el precio sube.

Me he puesto bajista muy pocas veces, las razones son porque:

- Dado que opero en el medio/largo plazo, para obtener beneficios tengo que hacerlo en las crisis muy concretas (como lo fue la crisis tecnológica 2000-2003 o la crisis bancaria 2007-2010), que es cuando las bajadas son grandes y puedo aprovecharlas. Un inversor que opere en el intradía, en gráficos horarios o de minutos, podrá ponerse bajista con muchísima frecuencia, y si yo operara en intradía también lo haría.

- Cuando yo compro una acción a 10€, la acción puede llegar a subir a 200€ o más, no hay límite, y la máxima pérdida que puedo tener es perder el 100% de mi capital si la acción llega a 0€. Por lo tanto, tengo "posibles beneficios ilimitados y pérdida limitada". Pero cuando te pones bajista ocurre justo lo contrario, lo máximo que puedes ganar es un 100% de rentabilidad (que la acción llegue a valer cero) y tengo pérdidas ilimitadas ya que la acción podría subir indefinidamente sin límite. Por lo tanto, operar a la baja supone "posibles beneficios limitados y pérdida ilimitada". Ésta última opción es mucho más arriesgada.

- Teniendo en cuenta el riesgo que se asume como acabo de explicar, sólo opero con determinados productos, como son los principales índices. No me pongo bajista en empresas, ¿y si reciben una OPA hostil y el precio se dispara, o por ejemplo, sorprenden con unos resultados del último trimestre espectaculares?, puedo incurrir en graves pérdidas. Pero esta situación es muy improbable en un índice como el S&P500, cuyo precio tiene menor volatilidad al estar compuesto por muchas empresas, o por ejemplo también se puede operar en un ETF de un sector en concreto, que incluye a numerosas empresas.

Por lo tanto, con muy poca frecuencia me pongo bajista.


¿No inviertes en fondos de inversión?

Actualmente no. Por varias razones:

- Los fondos de inversión no cotizan en bolsa, no puedo poner stop-loss y suelen tardar unos días en reembolsarte el dinero. Invirtiendo en ETFs puedo poner stop-loss y vender al instante, ya que cotizan en bolsa.

- Los fondos de inversión tienen gestores, ellos se encargan de diversificar tu dinero en diferentes empresas u otros activos, intentan batir al índice de referencia, cosa especialmente difícil. Me gusta ser el gestor de mi cartera y hacerlo yo, porque por delante de la rentabilidad que pueda obtener, está que todo esto lo hago porque disfruto, porque me encantan los mercados financieros y no quiero que otra persona me quite este disfrute.

No obstante, no lo descarto en el futuro si diversifico invirtiendo en el largo plazo, hay buenas razones para hacerlo:

- La ley en España te permite traspasar de un fondo a otro sin tener que pasar por Hacienda.

- Hay excelentes gestoras con brillantes gestores, como Carmignac o Bestinver.

Para un inversor a largo plazo, que no quiera estar pendiente de su cartera, lo mejor es diversificar entre algunos buenos fondos de inversión. Incluso se puede aplicar un sencillo sistema de inversión, como utilizar la media exponencial de 20 sesiones en gráfico mensual, si el gráfico del fondo en cuestión cierra el mes por encima de la media compro, si cierra por debajo salgo del fondo.


Ésta es mi opinión personal y espero que os sirva.